La Comisión Nacional de Valores (CNV) formalizó la apertura de un sumario administrativo contra Andreas Ignacio Keller Sarmiento, exdirector titular de Celulosa Argentina S.A., por presuntas operaciones de “insider trading” que habrían superado los $4.500 millones.
La investigación apunta a una serie de ventas masivas de acciones realizadas entre octubre de 2024 y febrero de 2025, en un contexto de grave deterioro financiero de la compañía, que aún no era de conocimiento público. Según el organismo de control, el exdirectivo habría utilizado información privilegiada para desprenderse de títulos antes de que el mercado conociera la profundidad de la crisis.
Ventas millonarias antes del concurso
De acuerdo a la reconstrucción oficial, Keller Sarmiento liquidó 473.571.300 acciones por un total de $4.520.531.544,23 en apenas cinco meses. El mayor volumen se registró en diciembre de 2024, cuando vendió 235 millones de acciones por más de $2.267 millones.
La CNV sostiene que, de haber mantenido esos papeles hasta el 1 de septiembre de 2025, cuando la empresa informó formalmente su presentación en concurso preventivo, su tenencia habría caído a un valor estimado en apenas $949 millones. La diferencia marca un perjuicio económico evitado de aproximadamente $3.571 millones.
El expediente se originó tras detectar movimientos inusuales en la especie CELU (acciones de Celulosa Argentina) a fines de 2024 y comienzos de 2025. Lo que encendió las alertas no fue solo el volumen operado, sino que el vendedor era un integrante del propio Directorio.
Información interna bajo la lupa
Según la resolución, la tensión financiera, falta de liquidez para afrontar obligaciones negociables y cheques de pago diferido, era conocida internamente desde octubre de 2024 por el Directorio y los principales gerentes.
Sin embargo, Keller Sarmiento declaró que recién tomó conocimiento de los problemas de liquidez en febrero de 2025. Esa versión fue contradicha por otras áreas de la compañía, que señalaron que el deterioro era “muy marcado” desde finales de 2024 y que el exdirector participaba activamente en reuniones clave.
La CNV fue contundente: la supuesta toma tardía de conocimiento “podría deberse a una estrategia para eludir y desviar el análisis de la existencia de un posible uso indebido de información privilegiada”.
Venta por un dólar y cambio de control
El caso se da en un contexto de fuerte crisis empresarial. En septiembre de 2025, casi la mitad de la compañía fue vendida a Esteban Antonio Nofal, titular de CIMA Investments, quien adquirió 452,6 millones de acciones clase B, equivalentes al 45,5% del capital social, por el valor simbólico de un dólar.
La operación desplazó al fondo Tapebicuá Investment Company, integrado, entre otros, por José Urtubey, hermano del exgobernador salteño Juan Manuel Urtubey.
La situación impacta de lleno en la región donde la papelera tiene histórica presencia industrial y fuerte peso en el empleo y la actividad económica.
Incumplimientos y deber de informar
Además del presunto insider trading, la CNV le imputa al exdirector y a la empresa el ocultamiento de las operaciones. Las ventas realizadas desde octubre de 2024 fueron informadas recién el 27 de mayo de 2025, de manera extemporánea y tras un requerimiento expreso del organismo.
La Ley de Mercado de Capitales (N° 26.831) establece que toda persona con acceso a información relevante no pública debe guardar estricta reserva y abstenerse de negociar hasta que esa información sea difundida oficialmente.
Audiencia en marzo
La CNV fijó una audiencia preliminar para el 31 de marzo de 2026 y designó como responsable del sumario a la doctora María Cynthia Pastor, a cargo de la Subgerencia de Sumarios por Incumplimientos Normativos.
La gravedad del caso no solo radica en el monto récord bajo sospecha, sino en que quien habría realizado las operaciones era, justamente, uno de los responsables de velar por la transparencia de la compañía ante el mercado.
El avance del sumario será seguido de cerca en la región, donde la situación de la Celulosa genera preocupación por su impacto productivo, laboral y financiero.
